Сохранение капитала

Мы слышим от инвестиционных компаний, которые стремятся сохранить капитал инвесторов и ограничить волатильность.

Инвестиционные компании адаптировались к потребностям инвесторов уже 150 лет. Помимо предоставления доступа к рынкам по всему миру и специализированным классам активов, таким как инфраструктура и частный акционерный капитал, есть несколько компаний в секторе гибких инвестиций, целью которых является ограничение волатильности и сохранение капитала инвесторов.

С возвращением волатильности рынка Ассоциация инвестиционных компаний (AIC) собрала комментарии об этом подходе и перспективах рынков от инвестиционных компаний с многоактивными и сохраняющими капитал стратегиями.

Аннабель Броди-Смит, директор по связям с общественностью Ассоциации инвестиционных компаний, сказала: «В последнее время это было неспокойное время для рынков, и полезно знать об инвестиционных компаниях, цель которых - защитить капитал инвесторов и ограничить волатильность, под дождем или светом». , Конечно, никто не может во второй раз угадать следующий ход рынков, и для инвесторов важно иметь долгосрочный взгляд и иметь сбалансированный портфель. Но потенциал для защиты стоимости и ограничения рыночных колебаний может быть полезным инструментом в зависимости от потребностей отдельного инвестора ».

Хэмиш Бэйли, директор по инвестициям в Ruffer Investment Company, сказал: «Наша почти одержимая главная цель - защитить капитал наших инвесторов. Необычно, мы измеряем это за очень короткий срок 12 месяцев. Основное за этим является то, что мы хотели бы быть действительно коррелированными с фондовыми рынками; Наши инвесторы, как правило, владеют акциями компании наряду с портфелем, ориентированным на акции, поэтому мы хотим быть там, где нас будут привлекать, когда стоимость других активов падает. Природа способности к сложению означает, что превосходные долгосрочные доходы будут достигнуты путем сохранения капитала в плохие времена ».

Питер Элстон, директор по инвестициям Seneca Global Income & Growth, сказал: «Последние 40 лет были очень легкими для финансовых рынков и, следовательно, для инвесторов, обусловленными падением инфляции и процентных ставок. Вполне возможно, что мы вступаем в более сложный период, и фонды с несколькими активами, в отличие от фондов одного класса активов, могут помочь ориентироваться в этих изменчивых водах ».

Аластер Лэйнг, менеджер Capital Gearing, сказал: «Наш подход можно охарактеризовать как крайне осмотрительный. Наши портфели сочетают в себе ограниченную подверженность акциям и большую часть краткосрочных облигаций высокого качества. Стоимость робости сегодня упущена. Однако цена большей смелости слишком часто упускается из-за возможности, когда это действительно имеет значение. Наилучший доход в течение всего цикла связан с увеличением подверженности акциям после медвежьего рынка. Чтобы использовать эти золотые возможности, вам нужно убедиться, что вы не полностью инвестированы, когда обнаружите, где находится край утеса ».

Кэти Торникрофт, со-менеджер JPMorgan Multi-Asset Trust plc, сказала: «Мы стремимся создать портфель, который был бы гибким в отношении класса активов, географии и сектора инвестиций и будет стремиться к достижению надлежащего распределения риска путем инвестирование в диверсифицированный глобальный портфель ценных бумаг и других активов. Такая гибкость позволяет нам использовать лучшие возможности для получения дохода и роста. Мы придерживаемся среднесрочного и долгосрочного взгляда на рынки, ориентируясь на инвестиционные темы, которые, по нашему мнению, подходят для таких периодов ».

Перспективы для рынков

Хэмиш Бэйли, инвестиционный директор Ruffer Investment Company, сказал: «Мы очень обеспокоены перспективами фондовых рынков. Существуют карманы стоимости, но многие части рынка переоценены, и сочетание структурной нестабильности на рынках, низкого уровня ликвидности и роста бездумных пассивных стратегий означает, что следующий спад, вероятно, будет особенно порочным. Возможно, самое неприятное то, что облигации могут не обеспечить компенсацию, которую они сделали за последние 25 лет, и поэтому типичный сбалансированный портфель обнаружит, что обе стороны стратегии страха / жадности падают в цене ».

Питер Элстон, директор по инвестициям Seneca Global Income & Growth, сказал: «Экономики находятся на поздней стадии своего цикла, и низкая или падающая безработица приводит к росту заработной платы. Это означает ужесточение денежно-кредитной
политики, которая оказывает давление на цены финансовых активов. Глобальная рецессия не является неизбежной, но к ней нужно готовиться. Тормозите впереди поворота, а не когда достигнете.

Аластер Лэйнг, менеджер Capital Gearing, сказал: «Растет единодушие в том, что текущая макроэкономическая и финансовая среда находится в« позднем цикле ». Некоторые индикаторы относительно просты для наблюдения, а именно, что
текущая экономическая экспансия США и бычий рынок акций являются самыми длинными со второй мировой войны. Другие индикаторы основаны на исторических эхо-сигналах, таких как Федеральный резерв начинает цикл ужесточения, что приводит к сглаживающей кривой доходности. Все это указывает на край утеса, окутанный туманом будущего.

Кэти Торникрофт, со-менеджер JPMorgan Multi-Asset Trust plc, сказала: «Глобальный рост определенно останется выше тенденции, но изменения в торговой политике США и влияние более высоких ставок в США увеличили риски для нашего прогноза. Мы сохраняем нашу склонность к риску, предвидя экономическую и доходную среду, соответствующую доходности акций, но уменьшая нашу убежденность и постараемся немного урезать позиции по акциям ».

Распределение активов

Хэмиш Бэйли, директор по инвестициям в Ruffer Хэмиш Бэйли, директор по инвестициям в Ruffer Investment Company, сказал: «Отражая вышеизложенное, мы имеем относительно низкий удельный вес на уровне 40%, сосредоточенный на акциях с циклическими и стоимостными активами и некоторых растущих компаниях в особых ситуациях. В этом отношении Япония была особенно продуктивным местом охоты. Мы держим 33% индексированных облигаций в Великобритании и США, чтобы получить выгоду от роста инфляции, превышающего любое повышение процентных ставок. 7% инвестируется в акции по добыче золота и золота. Наш ответ на риск коррелированной распродажи облигаций и акций заключается в том, чтобы держать опционы для защиты от роста доходности облигаций и падения цен на акции ».

Кэти Торникрофт, со-менеджер JPMorgan Multi-Asset Trust plc, сказала: «Мы ожидаем, что ставки политики США будут продолжать неуклонно ужесточаться в предстоящие кварталы, но даже в этом случае монетарная политика останется адаптивной и поддерживающей форсированные активы в начале 2019 года. В классах активов мы имеем предпочтение акций США по сравнению с большинством других регионов. Мы более осторожны на развивающихся рынках и видим дальнейшие препятствия на пути торговой напряженности, укрепления доллара США и роста курса США. Мы продолжаем видеть возможности для возврата и диверсификации в рамках инфраструктуры ».

Питер Элстон, директор по инвестициям Seneca Global Income & Growth, сказал: «Мы начали снижать долю капитала Seneca Global Income & Growth некоторое время назад из-за избыточного веса, и сейчас у нас достаточно
низкий вес. В течение следующего года или двух мы будем продолжать двигаться с еще меньшей массой тела ».

Производительность

Хэмиш Бэйли, директор по инвестициям в Ruffer Investment Company, сказал: «У нас есть преимущество (или это должно быть бремя ожиданий), которое сопровождает долгую историю, когда мы пережили два медвежьих рынка. Как правило, наша стратегия неэффективна на последних этапах бычьего рынка (как это было в 1999 году в разгар технологического пузыря и с середины 2006 года до начала 2007 года до финансового кризиса), но в переломных моментах она становится своей. , У нас есть хорошие результаты в периоды спада, а затем мы извлекаем выгоду из этого, когда рынок падает и начинает восстанавливаться.
В идеале мы хотели бы получать стабильную положительную доходность независимо от направления рынка. Конечно, ни один экономический спад не будет таким же, как предыдущий, и поэтому инвестиционный процесс и философия важнее, чем послужной список ».

Питер Элстон, директор по инвестициям Seneca Global Income & Growth, сказал: «Эффективность Seneca Global Income & Growth исходит из четырех источников: долгосрочная подверженность различным классам активов, тактические вариации этих долгосрочных рисков, инвестиции в концентрированный портфель недооцененных возможностей по ключевым классам активов и заимствованиям. Наше моделирование предполагает, что они могут объединиться, чтобы получить реальный доход в 6% за типичный цикл ».